ANALISIS PENGARUH RETURN ON ASSETS DAN CURRENT RATIO TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO DENGAN EFFECTIVE TAX RATE SEBAGAI VARIABEL MEDIASI (Studi pada Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia)
Keywords:
ROA (Return On Assets), CR (Current Ratio), DPR (Dividend Payout Ratio), ETR (Effective Tax Rate), Pharmaceutical Company, Indonesian Stock ExchangeAbstract
The aim of this research is to obtain empirical evidence of the influence of ROA (return on assets) and CR (current ratio) on DPR (dividend payout ratio), both directly and through the mediation of ETR (effective tax rate). This type of research is quantitative with the SEM-SmartPLS method. Data was obtained from 11 pharmaceutical companies listed on the BEI (Indonesian Stock Exchange) for the period 2019, 2020, 2021, 2022 and 2023. Based on the criteria determined by the researchers (purposive sampling), the sample for this study consisted of 11 pharmaceutical companies. The empirical evidence obtained is that there is a significant direct influence of ROA (return on assets) and CR (current ratio) on DPR (dividend payout ratio). However, no indirect effect was found through ETR (effective tax rate) mediation. So, ETR (effective tax rate) did not succeed in being a strong mediator of the influence of the two variables ROA (return on assets) and CR (current ratio) on DPR (dividend payout ratio). One of the reasons is that there is no significant influence of the ETR (effective tax rate) on the DPR (dividend payout ratio). Tax incentives provided by the government for companies listed on the Indonesia Stock Exchange are able to encourage management to focus more on company performance
References
Abdullah, M. (2014). Manajemen Bisnis Syariah. Yogyakarta: Aswaja Pressindo.
Adityo, W., & Heykal, M. (2020). Analysis of The Effect of Profitability, Liquidity, Leverage and Company Growth Against Dividend Policy in LQ-45 Companies Period 2015-2017. Journal of Applied Finance and Accounting, 7(1), 9-16.
Adnan, M. A., Gunawan, B., & Candrasari, R. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Growth, dan Free Cash Flow terhadap Dividend Payout Ratio Perusahaan dengan Mempertimbangkan Corporate Governance sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia (JAAI), 18(2), 89-100.
Adnantara, K. F., & Dewi, N. N. S. R. T. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Tingkat Utang, dan Profitabilitas terhadap Manajemen Pajak dengan Indikator Tarif Pajak Efektif pada Perusahaan Properti dan Real Estate. Jurnal Ekonomi dan Pariwisata, 11(2), 74-81.
Afrina, T., & Triyonowati. (2014). Pengaruh Current Ratio, DER dan ROA Terhadap DPR Perusahaan Rokok. Jurnal Ilmu dan Riset, 3(9), 1-18.
Amalia, D. R., Gunarianto, & Fatoni, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Sales Growth Terhadap Tax Avoidance di Era Pandemi Covid – 19 (Studi Kasus di Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI). Jurnal Akuntansi Publik, 2(1), 24-30.
Andriani, P. J. A. (2012). Perpajakan. Edisi Revisi. Jakarta: Salemba Empat.
Andriani, R. N. R., & Ridlo, F. A. (2019). Pengaruh Return on Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt to Asset Ratio (DAR), dan Capital Intensity Ratio (CIR) terhadap Agresivitas Pajak. Jurnal Akuntansi, 14(2), 46-59.
Arifin, A. Z. (2018). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Zahir Publishing.
Arikunto, S. (2019). Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta.
Assih, P., & Gudono, G. (2000). Hubungan Tindakan Perataan Laba dengan Reaksi Pasar atas Pengumuman Informasi Laba Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Effek Jakarta. The Indonesian Journal of Accounting Research (IJAR), 3(1), 35-53.
Bachtiar, M. D., & Zulaikha, Z. (2015). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, dan Capital Intensity terhadap Effective Tax Rate (Etr) (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013). Diponegoro Journal of Accounting, 4(4), 1-8.
Baron, R. M., & Kenny, D. A. (1986). The Moderator-Mediator Variable Distinction in Social Psychological Research: Conceptual, Strategic, and Statistical Considerations. Journal of Personality and Social Psychology, 51(6), 1173-1182.
Brealey, A. R., Myers, S. C., & Marcus, A. J. (2007). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Terjemahan. Jakarta: Erlangga.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Terjemahan. Edisi Kesepuluh. Jakarta: Salemba Empat.
Bungin, B. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif. Edisi Kedua. Jakarta: Kencana Prenadamedia Group.
CFI Team (2024). Market Capitalization: A company's total market value of equity. https://corporatefinanceinstitute.com/resources/valuation/what-is-market-capitalization/ (Diakses 23 Mei 2024).
Chang, A., Meiryani., Sumarwan, U., et al. (2023). The Influence of Debt-to-Equity Ratio, Capital Intensity Ratio, and Profitability on Effective Tax Rate in The Tourism Sector. Journal of Governance & Regulation, 12(1), 53-67.
Creswell, J. W. (2014). Research Design: Qualitative, Quantitative and Mixed Methods Approaches. 4th Edition. Thousand Oaks, CA: Sage Publications.
Damanik, M. W., Ndraha, J. S., & Afrilia, D. (2023). Analisis Faktor-faktor yang Berpengaruh terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur. MUFAKAT: Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi, 2(2), 1-19.
Effendi, A. E. P., Mas’ud, M., Hermawati, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Leverage Terhadap Financial Distress Perusahaan Manufaktur Tahun 2015-2019. The 2nd Widyagama National Conference on Economics and Business (WNCEB 2021),2(1), 96-106.
Eisenhardt, K. M. (1989). Agency Theory: An Assessment and Review. Academy of Management, 14(1), 57-74.
Eksandy, A., & Milasari, E. (2019). Pengaruh Environmental Disclosure, Kualitas Auditor Internal, Dan Kontrak Manajemen Terhadap Kualitas Laba (Pada Perusahaan Indeks Kompas 100 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). COMPETITIVE, 3(1), 88-113.
Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Kedua. Bandung: Alfabeta.
Frank, M. M., Lynch, L. J., & Rego, S. O. (2009). Tax Reporting Aggresiveness and Its Relation to Aggressive Financial Reporting. Accounting Review, 84(2), 467-496.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gitman, L. J., & Zutter, C.J. (2012). Principles of Managerial Finance. 13th Edition. Boston: Pearson.
Guinan, Jack. (2010). Investopedia: Cara Mudah Memahami Istilah Investasi. Jakarta: Hikmah (PT Mizan Publika).
Gunawan, T., & Rusdianti, E. (2019). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Profitability dan Firm Size terhadap Effetive Tax Rate serta Dampaknya terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis, 12(1), 37-54.
Halim, A., & Supomo, B. (2001). Akuntansi Manajemen. Edisi Kesatu. Jakarta: Salemba Empat.
Harianja, R. (2016). Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Pertambangan. Majalah Ilmiah Politeknik Mandiri Bina Prestasi, 5(2), 211-217.
Harjito, D. A., & Martono. (2018). Manajemen Keuangan. Edisi Kedua. Yogyakarta: Ekonisia.
Hermawati, A. (2013). Pentingnya Implementasi Rasio Aktivitas, Rasio Laverage Berbasis Rasio Likuiditas Dan Rasio Rentabilitas Pada Bumn Dalam Upaya Analisis Evaluasi Efisiensi Penggunaan Modal Kerja. Jurnal Ekonomi Modernisasi, 9(2), 82-94.
Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Integrated and Comprehensive Edition. Jakarta: Grasindo.
Hidayat, S. W. W. (2018). Dasar-Dasar Analisa Laporan Keuangan. Ponorogo: Uwais Inspirasi Indonesia.
Hidayat, W. W. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Penghindaran Pajak. Jurnal Riset Manajemen dan Bisnis, 3(1), 19-26.
Himawan, A. (2019). Struktur Aset, Profitabilitas, Likuiditas dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, 26(2), 93-102.
Husnan, S. (2018). Manajemen Keuangan: Teori dan Penerapan Keputusan Jangka Panjang. Yogyakarta: BPFE.
IDN Financials. (2024). Perusahaan - Kesehatan - Farmasi. https://www.idnfinancials.com/id/company/industry/pharmaceuticals-f21 (Diakses 23 Mei 2024).
Irton., Fauzan, A., Purwanto, M. I., et al. (2022). The Effect of Profitability, Company Size, and Liquidity on Tax Avoidance. International Journal of Economics, Social Science, Entrepreneurship and Technology (IJESET), 1(5), 334-345.
Ismiati, P. I., & Yuniati, T. (2017). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional dan Kebijakan Hutang Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen,6(3), 1-19.
Jati, W. (2020). Effect of Current Ratio and Return on Equity on Dividend Payout Ratio Policy. Jurnal Ilmiah Ilmu Administrasi Publik: Jurnal Pemikiran dan Penelitian Administrasi Publik, 10(1), 63-74.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Jogiyanto, H. M. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE.
Junianto, H., Edward, Y. R., & Rahmi, N. U. (2022). The Effect of Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio on Dividend Policy with Company Size as Intervening Variable on IDX 30 Company in Indonesia Stock Exchange 2018-2020. International Journal of Social Science Research and Review, 5(9), 302-309.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Khalimah, N., Hermawati, A.,& Survival. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas Pada PT. SEMEN INDONESIA (PERSERO) Tbk. Conference on Economic and Business Innovation (CEBI). 2, 1 (Apr. 2022), 1886–1896.
Lanis, R., & Richardson, G. (2012). Corporate Social Responsibility and Tax Aggressiveness: An Empirical Analysis. Journal of Accounting and Public Policy, 31(1), 86-108.
Lintner, J. (1956). Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings, and Taxes. The American Economic Review, 46(2), 97-113.
Mardiasmo. (2018). Perpajakan. Edisi Terbaru 2018. Yogyakarta: Andi Offset.
Marlina, L., & Danica, C. (2009). Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio dan Return on Asset Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Manajemen Bisnis, 2(1), 1-6.
Marten, M. P. S., Hermawati, A.,& Mas'ud, M. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2018). The 2nd Widyagama National Conference on Economics and Business (WNCEB 2021), 2(1), 195-204.
Muhadjir, N. (2011). Metode Penelitian. Yogyakarta: Rake Sarasin.
Munawir, S. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Musthafa. (2017). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Andi Offset.
Nabilla, S. A., & Soehaditama, J. P. (2022). The Effect of Profitability, Leverage and Capital Intensity on The Effective Tax Rate on LQ45 Companies on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the Period 2016-2019. Journal of Economics, Management, Entrepreneur, and Business (JEMEB), 2(2), 162-174.
Narimawati, U. (2010). Metodologi Penelitian: Dasar Penyusun Penelitian Ekonomi. Jakarta: Genesis.
Nindiasari, A. D. (2021). Good corporate governance practices and voluntary disclosureincompanies listed in the Indonesia Sharia Stock Index (ISSI). Asian Journal of IslamicManagement (AJIM), 3(1), 45-55.
Noor, R. Md., Fadzillah, N. S. M., & Mastuki, N. A. (2010). Corporate Tax Planning: A Study on Corporate Effective Tax Rates of Malaysian Listed Companies. International Journal of Trade, Economics and Finance, 1(2), 189-193.
Novianto, R. A., & Yusuf, P. S. (2021). The Influence of Liquidity and Profitability on Tax Avoidance (Case Study on Consumption Goods Industry Registered on The IDX 2015-2019). Turkish Journal of Computer and Mathematics Education, 12(11), 1358-1370.
Nyman, R. C. S., Kaidun, I. P., & Lingga, I. S. (2022). Pengaruh Firm Size, Return on Equity, dan Current Ratio Terhadap Tax Avoidance pada Perusahaan LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, 14(1), 172-186.
Oktavia, K., Gunarianto, & P.P., H. (2021). Pengaruh Struktur Aktiva Dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Perusahaan Industri Barang Konsumsi
BEI 2016-2019. Widyagama National Conference on Economics and Business (WNCEB), 2(1), 465–474.
Owolabi, S. A., & Inyang U. E. (2013). International Pragmatic Review and Assessment of Capital Structure Determinants. Kuwait Chapter of Arabian Journal of Business and Management Review, 2(6), 82-95.
Pahala, D., Mulyadi, J. M. V., & Darmansyah. (2021). Pengaruh ROA, DER, Size dan Sales Growth terhadap Tax Avoidance dengan Audit Committe Sebagai Pemoderasi. Journal of Islamic Economics and Business (JIsEB), 2(1), 11-22.
Permatasari, L. A., & Atiningsih, S. (2021). Influence of Investment Opportunity Set, Effective Tax Rateand Firm Size on Dividend Policy with Liquidity as a Moderation Variable. Jurnal Mantik, 5(1), 26-34.
Perpatih, Z. S. T. (2016). Pengaruh “ROA” dan “DER” terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. e-Jurnal Apresiasi Ekonomi, 4(3), 205-211.
Pohan, C. A. (2015). Manajemen perpajakan: Strategi Perencanaan Pajak dan Bisnis. Edisi Ketiga. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Prastowo, D. D. (2015). Analisis Laporan Keuangan: Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta: STIM YKPN.
Prawironegoro, D., & Purwanti, A. (2009). Akuntansi Manajemen. Edisi Ketiga. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Preacher, K. J., & Hayes, A. F. (2004). SPSS and SAS Procedures for Estimating Indirect Effect in Simple Mediation Models. Behaviour Research Methods, Instruments and Computers, 36(4), 717-731.
PT Kimia Farma Tbk. (2020). Paparan Public (Public Expose). Jakarta, 29 Juli 2020.
Putra, R. D., & Suryani, E. (2018). Pengaruh Manajemen Laba, Leverage dan Likuiditas terhadap Agresivitas Pajak (studi pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bei Periode 2012-2016). e-Proceeding of Management, 5(3), 3491-3499.
Putri, A. S., Azari, C., & Winarto. (2023). Analisis Kinerja Keuangan pada Sub Sektor Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Menggunakan Metode Economic Value Added dan Market Value Added. JAB: Journal of Accounting and Business, 2(2), 98-109.
Putri, N. R., & Irawati, W. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Effective Tax Rate terhadap Kebijakan Dividen dengan Likuiditas sebagai Variabel Moderating. Jurnal Kajian Akuntansi, 3(1), 93-108.
Ramadhan, V., Azizah, N., Shakinah, N., et al. (2023). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets, dan Ukuran Perusahaan terhadap Tax Avoidance pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Media Riset Ekonomi (MR.EKO), 2(1), 31-44.
Resmi, S. (2013). Perpajakan: Teori dan Kasus. Edisi Ketujuh. Jakarta: Salemba Empat.
Richardson, G., & Lanis, R. (2007). Determinants of the variability in corporate effective tax rates and tax reform: Evidence from Australia. Journal of Accounting and Public Policy, 26(6), 689-704.
Riyanto, B. (2014). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: BPFE.
Sabri, F. H., Deviyanti, D. R., & Kurniawan, I. S. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Dividend Payout Ratio Studi Empiris pada Perusahaan BUMN. Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 14(1), 24-30.
Salim, U. (2011). Manajemen Keuangan Strategik. Malang: UB Press.
Samrotun, Y. C. (2015). Kebijakan Dividen dan Faktor-faktor yang Mempengaruhinya. Jurnal Paradigma, 13(1), 92-103.
Sandy, A., & Asyik N. F. (2013). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Kas pada Perusahaan Otomotif. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 1(1), 58-76.
Sari, D. A. P., & Santoso, R. A. (2023). The Effect of Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets to Dividend Payout Ratio in Food and Beverage Companies Listed on The Indonesia Stock Exchange in 2017-2020. IRJ: Innovation Research Journal, 4(2), 96-100.
Sartono, A. (2017). Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE.
Sekaran, U., & Bougie, R. (2017). Metode Penelitian untuk Bisnis. 6th Edition. Jakarta: Salemba Empat.
Shabrina, W., & Hadian, N. (2021). The Influence of Current Ratio, Debt to Equity Ratio, and Return on Assets on Dividend Payout Ratio. International Journal of Financial, Accounting, and Management (IJFAM), 3(3), 193-204.
Silaban, D. P., & Purnawati N. K. (2016). Pengaruh profitabilitas, struktur kepemilikan, pertumbuhan perusahaan dan efektivitas usaha terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(2), 1251-1281.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374.
Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktek. Jakarta: Erlangga.
Sudi, M. O. D. A., Gunarianto, Hasan, K. (2021). Pengaruh Rasi Profitabilitas, Rasio Aktifitas, EVA, dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham (Studi Terhadap Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019). The 2nd Widyagama National Conference on Economics and Business (WNCEB 2021), 2(1), 585-598.
Sugiyono, (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Sundjaja, R. S., & Barlian, I. (2003). Manajemen Keuangan. Edisi Kelima. Jakarta: Literata Lintas Media.
Susilowati, Y., Widyawati, R., & Nuraini, N. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas, Capital Intensity Ratio, dan Komisaris Independen terhadap Effective Tax Rate (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2014-2016). Prosiding SENDI-U 2018, 796-804.
Tandelilin, E. (2014). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Trisnadewi, A. A. A. E., Rupa, I. W., Saputra, K. A. K., & Mutiasari, N. N. D. (2019). Effect of Current Ratio, Return on Equity, Debt to Equity Ratio, and Assets Growth on Dividends of Payout Ratio in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange During 2014-2016. International Journal of Advances in Social and Economics, 1(1), 1-5.
Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 28 Tahun 2007 Tentang Perubahan Ketiga Atas Undang-Undang Nomor 6 Tahun 1983 Tentang Ketentuan Umum dan Tata Cara Perpajakan.
Utari, D., Purwanti, A., & Prawironegoro, D. (2014). Manajemen Keuangan: Kajian Praktek dan Teori dalam Mengelola Keuangan Organisasi Perusahaan. Edisi Revisi. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Vishwanath S. R. (2007). Corporate Finance: Theory and Practice. Second Edition. New Delhi: Response Books, Mohan Cooperative Industrial Area, Mathura Road.
Walby, K. (2010). What is the difference between statutory, average, marginal and effective tax rates? Americans For Fair Taxation. https://www.fairtax.org/search-results?payload%5Bclient_ip%5D=103.47.135.121&q=What+is+the+difference+between+statutory%2C+average%2C+marginal+and+effective+tax+rates%3F (Diakses 23 Mei 2024).
Winarni. (2023). Pasar Saham: 8 Emiten Farmasi Pembagi Dividen Tunai Tahun Buku 2022 Tertinggi. DataIndonesia.id. https://dataindonesia.id/pasar-saham/detail/8-emiten-farmasi-pembagi-dividen-tunai-tahun-buku-2022-tertinggi (Diakses 23 Mei 2024).
